中国のYMTCは、USB業界が注目すべきNANDメーカーになりつつある

USBフラッシュドライブを購入する人のほとんどは、Yangtze Memory Technologies Corporation、通称YMTCという名前を聞いたことがないでしょう。

しかし、実際にそのUSBドライブを製造している企業にとっては、いつまでもそうとは限りません。

YMTCは中国のNANDフラッシュメーカーで、世界のメモリ業界では比較的小さな存在だったところから、いつの間にか本格的に注目すべき企業へと成長してきました。Counterpoint Researchによると、YMTCの世界NAND売上高シェアは、2025年第1四半期の8%から2026年第1四半期には13%へと上昇しています。

比較のために言えば、これはYMTCがMicron、SanDisk、Kioxiaとほぼ同じグループに入ってきたことを意味します。

わずか12か月で起きた変化としては、かなり大きなものです。

最近、この話の財務面や半導体業界全体への影響について、GetFlashMemory.infoの記事 「YMTC Has Become a Legitimate Global NAND Competitor」 でさらに詳しく掘り下げました。しかし、この話にはGetUSBの読者にとって、おそらくもっと興味深い別の側面があります。

YMTCがNANDの生産拡大を続けたら、何が起きるのでしょうか？

なぜなら、遅かれ早かれNANDの製造能力の変化は川下へと波及し、USBフラッシュドライブ、メモリカード、組み込みストレージ、そしてSSDにまで影響するからです。

YMTCは、もはや中国の小さなNANDメーカーではない

市場シェアの推移だけを見ても、かなり興味深いものがあります。

この推移が重要なのは、単に一度だけ異常に好調な四半期があったようには見えないからです。継続的に市場シェアを獲得しているように見えます。

Counterpointによると、YMTCの売上高は前年同期比で約445%増加しました。さらに同社は、中国国内の旺盛な需要という追い風も受けています。中国の電子機器メーカーには、可能な限り国内で生産されたメモリを調達したいという明確な動機があります。

そして現在、YMTCの親会社は約49億ドルを調達する可能性のあるIPOを進めています。

重要なのは、中国でまた一つ半導体企業が株式市場に上場しようとしている、というだけの話ではありません。申請書類によれば、調達資金の一部は生産ラインのアップグレードと、高度なストレージ技術の研究開発に使われる予定です。

簡単に言えば、YMTCはもっと多くのNANDを作り、より効率よくNANDを生産し、さらに優れたNANDを開発し続けたいということです。

これは注目に値します。

それがUSBフラッシュドライブと何の関係があるのか？

部品構成という点で見ると、USBフラッシュドライブは驚くほどシンプルな製品です。プラスチックケース、コネクタ、PCBを取り除いてしまえば、仕事の大半を担っているのはUSBコントローラとNANDフラッシュメモリという二つの部品です。

コントローラはドライブの動作特性の大部分を決めます。NANDは、あなたのデータが実際に保存される場所です。

そして通常、高価なのはNANDのほうです。

NAND価格が急騰すると、フラッシュドライブメーカーはいずれ、そのコストを吸収するか、より安価なグレードのメモリを使うか、容量を減らすか、仕入れ先を変えるか、あるいは価格を上げる必要に迫られます。逆に、NANDが豊富になって価格が下がれば、その反対のことが起こります。

だからこそ、販促用USBメモリや店頭で箱入りのフラッシュドライブを買う人は、Samsung、Micron、Kioxia、SanDisk、SK hynix、YMTCといった名前を一度も意識しないかもしれませんが、それらの企業が工場の中で何をしているかは、最終的に購入する製品へ確実に影響するのです。

現在、AIはNANDを反対方向へ引っ張っている

現在のメモリ市場で興味深いのは、YMTCが生産を拡大しているのと同時に、AIインフラがNANDに対する巨大な需要を生み出していることです。

Counterpointによると、NAND市場の売上高は2026年第1四半期に約460億ドルへ達し、前四半期から約90%増加、前年同期と比べると約3.5倍の水準となりました。エンタープライズSSDはすでにNAND売上高の43%を占めており、Counterpointは2026年末までにその割合が60%を超えると予測しています。

これは非常に大きな変化です。

ここで重要なのは、一般の人が突然USBメモリを3倍も買うようになったわけではない、という点です。

AIデータセンターが高性能ストレージを大量に消費しており、メモリメーカーとしても当然、需要が強く利益率の高い市場へ製品を売りたいと考えます。

同時に、AIによるもう一つの影響も起きています。High Bandwidth Memory、つまりHBMは、AIアクセラレータを支える重要なメモリ技術の一つになっています。HBMはNANDではなくDRAMですが、AI向けメモリが生み出す非常に高い利益率と、そこへ投入される製造リソースは、メモリ業界全体の経済構造を変えつつあります。

メーカーには、利益率の低いコモディティ製品を巡って競争するよりも、高価なAI向けメモリへエンジニアリング人材、工場投資、ウェハー生産能力を振り向ける十分な理由があります。

その結果、サプライチェーンのさらに下流へ圧力がかかります。

エンタープライズSSDメーカーがNANDにより高い価格を支払う用意があるなら、汎用品のUSBフラッシュドライブを作っている企業は、順番待ちの列でさらに後ろへ追いやられる可能性があります。

ここでYMTCが面白くなってくる

メモリ市場には、かなり予測可能な形で自ら調整していく習性があります。

供給が逼迫します。

価格が上がります。

メーカーは大きな利益を上げます。

すると誰もが、もっと生産能力が必要だと考え始めます。

何十億ドルもの資金が、新しい工場の建設や既存工場のアップグレードに投入されます。

そしてある朝、業界全体が目を覚まして、「この大量のNANDはいったいどこから来たんだ？」と首をかしげることになります。

価格は下がります。

フラッシュメモリ業界に長く関わってきた人なら、この映画のような展開を何度か見たことがあるはずです。

YMTCは、その次のエンディングを書く企業の一つになる可能性があります。

実際、YMTC自身のIPO申請書類でも、2027年にNANDが供給過剰になる可能性を認めています。

もちろん、だからといって来年NAND価格が確実に暴落するという意味ではありません。AIストレージ需要が十分に強ければ、新たに増える膨大な生産量を吸収できる可能性があります。また、Samsung、SK hynix、Micron、Kioxia、SanDiskも、市場環境の変化に応じて自社の生産計画を調整していくでしょう。

ただし、材料は少しずつ見覚えのある組み合わせになってきています。

2026年：AI需要が強く、NANDは高価。
2027年：追加の生産能力が市場へ入り始める。
2027～2028年：供給と需要のどちらの読みが正しかったのか、勝負が始まる。

メモリメーカーは、この最後の部分を完璧なバランスに保つことで有名な業界ではありません。

USBメーカーには、もう一つ厄介な問題がある

仕様書のどこかに「NAND」と書いてあるからといって、すべてのNANDを自由に交換できるわけではありません。

フラッシュドライブメーカーは、特定のコントローラ、ファームウェアバージョン、容量、生産要件との組み合わせでメモリを適合評価する必要があります。NANDダイの形状、ページサイズ、エラー特性、パッケージングなどが変われば、コントローラ側のファームウェア対応や追加の適合評価が必要になる場合があります。

そのため、YMTCが世界市場でさらにシェアを伸ばしたとしても、価格が魅力的だからという理由だけで、すべてのUSBフラッシュドライブメーカーが突然、現在使用しているNANDをYMTC製へ切り替えると考えるべきではありません。

しかし、生産量が増えれば市場に新たな供給源が加わり、供給源が増えれば競争が生まれます。

そして競争というものは、最終的には不思議なくらい全員の価格に影響を及ぼします。

調達という別の問題もある

YMTCは現在も米国の貿易規制の対象となっており、政府、防衛、その他の規制市場向けに製品を販売する企業にとっては、これはまったく別の問題を生み出します。

元の GetFlashMemory.infoの分析 では、米国の半導体製造技術への依存を減らそうとするYMTCの取り組みを含め、地政学的な側面についてさらに詳しく触れています。

しかし一般的な商用USB製品について言えば、より直接的な問題は、YMTC製チップがあなたの机の上にあるフラッシュドライブの中に実際には入っていなかったとしても、YMTCの生産量そのものが世界のNAND価格に影響するほど同社が大きくなるのか、という点かもしれません。

その答えは、ますます「はい」に近づいていると私は考えています。

本当に注目すべきなのはIPOそのものではない

今日の見出しは、YMTCが数十億ドルを調達しようとしているという話です。

しかし半年後、あるいは1年後には、その資金をYMTCが何に使ったのかということのほうが、はるかに重要な話になっているかもしれません。

わずか1年でNAND市場シェアを8%から13%へ伸ばしただけでも、すでに大きな変化です。それを技術規制の下で実現したという点はさらに興味深いものがあります。そこへ製造改善、生産能力、R&Dのための数十億ドルが加われば、YMTCはもはや中国の地域的なNANDメーカーには見えなくなり、世界の供給曲線そのものへ影響できる企業に見えてきます。

GetUSBの読者にとって重要なのは、そこです。

世界のNAND売上高でどの企業が3位なのかなど、気にする必要はありません。

しかし、その3位を争う企業が最終的にNAND市場を供給不足から再び供給過剰へ押し戻す一因となれば、その影響はいずれUSBフラッシュドライブの価格と入手性にも現れます。

それは注目しておく価値があります。